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2018年中国化纤行业运行分析与2019年运行预测
时间:2019年4月9日

    2018年,世界经济保持复苏,国内经济保持平稳,为我国纺织化纤行业创造了相对有利的市场环境,支撑行业总体实现平稳运行。但国际局势复杂多变、油价大幅波动、中美贸易摩擦逐步升级、人民币贬值等因素增加了行业运行风险。特别是聚酯涤纶行业,受原油价格牵连,更多受PTA期货影响,行业于下半年出现不稳定波动。抛开四季度,全年总体来看,化纤行业生产保持较好增长,效益增速稳定在较高区间,成为纺织行业经济增长的重要支撑。但各子行业运行有所分化,涤纶和锦纶行业总体表现良好,粘胶纤维、腈纶和氨纶行业运行较为困难;企业间也出现分化,资源进一步向优势企业集中。

  一、2018年化纤行业运行基本情况

  (一)生产情况

  据国家统计局快报统计,2018年化纤产量为5011.09万吨,同比增长7.68%。其中,涤纶产量为4014.87万吨,同比增长8.47%;锦纶产量为330.37万吨,同比增长5.28%;粘胶短纤产量为377.09万吨,同比增长7.94%。

  化纤行业自2012年进入“新常态”,产量增速放缓,落后产能加快淘汰。进入“十三五”以后,化纤行业持续推进供给侧结构性改革,行业扩张的同时继续伴有落后产能的淘汰。2012~2018年,化纤产量年均增长4.55%,增速不到产量增长高峰年份的二分之一。

表1   2018年中国化纤产量完成情况

  涤纶和锦纶行业产销两旺,行业平均开工率处于近两年相对高点。其中涤纶长丝行业开工率保持高位,特别是直纺长丝旺季超过90%,淡季不淡开工率也保持在80%以上。氨纶行业由于大量新增产能释放的影响,产量同比上升幅度较大。粘胶行业和腈纶行业开工率明显低于2017年,其中腈纶行业平均开工率60%左右,两行业开工率均处于近两年相对低点。

 

图1   2017~2018年化纤主要子行业开工情况

  (二)进出口

  因数据源问题,暂无化纤全行业准确的进出口数据。据协会推算,2018年化纤进口量在94万吨左右,同比增长约2%。进口产品中需要关注的是涤纶短纤,进口量同比增长近20%,应是与国内再生原料受限有关,弥补再生纤维产量的不足。并且,涤纶短纤原生与再生产品不能以税号区分,据了解,涤纶短纤进口的增量中,有相当一部分是再生涤纶短纤。

  化纤出口量约有6%的增长,出口量在430万吨左右。中美贸易摩擦的影响尚未完全显现,三大产品涤纶长丝、涤纶短纤和粘胶短纤的出口量仍保持了不错的增长速度。

 

表2  2018年化纤主要产品进出口情况

  (三)市场

  合纤市场受油价波动的影响,在成本推动下价格重心总体高于2017年。特别是聚酯涤纶行业,受原油价格牵连,更多受PTA期货影响,行业于下半年出现大起大落的过山车行情。锦纶市场相对平稳。粘胶短纤市场受棉花价格压制和新增产能释放的影响,总体处于弱势盘整。

 

图2   2017~2018年涤纶及其原料价格走势图

 

图3   2017~2018年月锦纶及其原料价格走势图

 

图4   2017~2018年粘胶短纤及其原料价格走势图

  (四)质效

  2018年,中国化纤行业工业增加值同比增长7.6%,较2017年加快1.8个百分点;实现主营业务收入7989.58亿元,同比增长12.42%;实现利润总额393.89亿元,同比增长10.31%。化纤行业成为纺织行业经济增长的重要支撑。行业亏损面18.23%,比2017年扩大了5.21个百分点,亏损企业亏损额同比也大幅增加37.6%,反映出企业盈利能力继续两极分化。

表3    2018年化纤行业经济效益情况

  2018年化纤行业运行质量总体良好,但比2017年有所下降。主营业务利润率4.93%,同比微降0.09个百分点;总资产周转率基本与2017年持平,但产成品周转率下降;三项费用中销售费用和财务费用比例降低。行业利润的增加,从市场层面来说,主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进,但其本质是供给侧结构性改革取得一定成效,供求关系得到改善,另外新产品开发也在加快,在品牌、品质、品种方面均有提升。

  二、影响化纤行业运行的主要因素

  (一)国际油价

  2018年,国际油价除了供需基本面的影响外,更是受政治事件影响深重。国际油价前9个月缓缓上涨,不断创出新高,后3个月迅猛下跌。

 

图5   2017~2018年WTI油价走势图

  预计2019年全球经济增长放缓,石油需求动力不足,美油增产步伐不会放缓,将导致原油供需面仍然适度宽松。如果OPEC不加大减产力度,油价很难有大幅上涨的可能。但有OPEC财政预算线和页岩油开采成本托底,也不必过分看空。在2019年的地缘政治舞台上,川普政府将继续成为石油市场不确定性的一大制造者,英国退欧、伊核制裁、中东区域性冲突等事件有可能成为最佳题材,导致原油价格的波动。

  (二)期货市场

  2018年PTA期货市场对聚酯涤纶行业的运行影响巨大,期货的金融属性和投机性,放大了行情的波动。2018年年末,PTA引入境外交易者,MEG期货也成功上市,因此2019年的聚酯原料市场风险进一步加大。化纤企业特别是民营企业风险控制仍不健全,建议化纤企业远离期货投机。从历史经验和一个较长的时间跨度看,化纤企业参与期货交易“劳民伤财”,对企业盈利情况没有产生正面影响,相反,总有企业因过度投机而损失甚至倒闭。期货投机也使得行业分化,导致不理性竞争。

  (三)投资

  2018年化纤行业固定资产投资增速继续反弹,达29.0%。据不完全统计,2018年聚酯新增产能近500万吨(其中瓶片110万吨)。2019年预计仍有300多万吨聚酯新增产能,防止产能过剩任重道远。

  新增产能释放,落后产能退出,行业处于洗牌的阵痛期。其中:涤纶行业新增产能主要是大企业主导,集中度进一步提高,同时“炼化一体化”发展趋势明显;涤纶短纤受益于再生纤维让出的市场;锦纶抽丝扩能速度不及原料,锦纶行业运行好转;粘胶短纤和氨纶行业新增产能对市场冲击较大,行业运行困难。

  (四)汇率

  2018年,人民币汇率从6.5贬值至6.86,贬值幅度达到5.4%。人民币贬值虽能对冲一部分贸易摩擦的不利影响,但化纤直接出口比重仍较低,而化纤行业是个原料进口依存度较高的行业,PX、MEG和木浆均保持50%以上的进口依存度,因此人民币贬值将增加化纤原料进口成本。

  (五)中美贸易摩擦

  2018年中美贸易摩擦逐步升级。短期看,对中国化纤进出口的直接影响总体不大,对部分行业部分产品有较大影响,特别是对征税的心理担忧才是真正影响纺织化纤行业的症结,严重影响企业信心。长期来看,美国的进口转移有可能加快竞争国的发展速度,影响我国化纤行业的国际竞争力。

  2019年国际形势依然复杂严峻,中美双方谈判虽然进展顺利,美国对中国产品加征关税暂未提高到25%,但不能盲目乐观,中美贸易战或将是一场打打停停的持久战。

  三、2019年化纤行业运行预测

  (一)行业运行背景

  2019年,全球经济虽然将继续保持扩张,但面临的风险在上升,增长势头将减弱。中国经济运行同样面临下行压力,预计中国经济继续保持平稳增长,增速有可能比上年略有回落。

  压力之下,预计纺织行业主要运行指标增速将较2018年有所回落,出口增长压力尤为突出。纺织行业推动高质量发展的内在需求更为迫切,必须着力提高生产效率和抗风险能力,方能继续保持平稳发展态势。

  在全球经济增长趋缓的大背景下,石油需求增长乏力,同时原油供给面仍然适度宽松,但目前油价已是低位,缺少大幅上涨下跌的动力。原油市场受地缘政治因素影响越来越明显,油价存在因地缘政治引起阶段性反弹的可能性。总体波动幅度预计不会超过2018年。

  (二)化纤行业运行预测

  2019年,化纤行业特别是聚酯涤纶行业依然处于投产高峰期,供应量的增加,相对于需求的不乐观,使得2019年的市场供需矛盾将会逐步突出化。同时,由于2018年基数较大的原因,2019年部分运行指标增速将放缓。

  不过考虑到目前产业集中度较高,大企业的话语权明显增强,市场的恶意无序竞争减弱,因而行业各项指标的下滑速度也是相对有限的,不排除因为中美贸易战再有缓和迹象、2019 年第二轮环保督查启动、织造印染向中部地区转移开车备货等事件刺激阶段性的需求。

  预计2019年,化纤行业平均开工率比2018年有所下降,产量继续维持最近几年5%左右的增速;出口量进一步小幅增长;经济效益情况弱于2018年。企业竞争力差距进一步拉大,头部效应和细分为王效应继续显现。

 

  (中国化学纤维工业协会)

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